Paridad del poder adquisitivo

Paridad del poder adquisitivo

Este blog será destinado para hacer una retroalimentación de la clase de Sistemas Financieros, tratando de recolectar las reflexiones e ideas principales de las lecturas más mis conclusiones personales que serán resultado también en parte de las discusiones realizadas en clase, sobre cada tema específico.

Entre dos países sus tasas de inflación no sólo alteran sólo tipo de cambio spot, también las expectativas de su valor en un futuro. 

La ley de precios únicos, en un planteamiento en el que se incluye la teorización de la Paridad del Poder adquisitivo. Esta ley relaciona directamente el tipo de cambio con los precios de productos individuales, el autor resume la ley así:

"En los mercados competitivos, en ausencia de costos de transporte y barreras al comercio, los productos idénticos deben tener el mismo precio en diferentes países en términos de una determinada moneda".

Si este postulado funcionar así solamente se tendría que relacionar el precio con el producto con una moneda con otra moneda. Definir el tipo de cambio sería facilísimo si hubiera una comparación de productos. Si hubiera un desajuste en la ley se podría hacer arbitraje ya que se beneficiaría el comprar en un lugar y vender en otro. Por ejemplo que un producto cueste en México 120 pesos pero en Estados Unidos se venda a 11.5 dólares y el tipo de cambio esté a 11 pesos, en México el producto sería más barato y por lo tanto convendría comprar en México y vender en Estados Unidos.

Sin embargo esta ley no se establece por que no hay mercados con estas normas de perfección, siempre hay barreras comerciales y los costes de transporte casi siempre existen. Además no todos los productos se ofertan al mercado exterior y los precios se sujetan también a las grandes empresas que tienen un efecto en el mercado debido a sus decisiones y arreglos.

Algunos productos son comerciables (bienes básicos y commodities) y otros no son comerciables (productos muy perecederos o que sean muy costosos para transportar).

Los precios de los productos de las empresas trasnacionales varían dependiendo del grado de elasticidad que cuente cada tipo de mercado en cada país.

Al final deja el autor debido a todos estos lineamientos una ley de precios únicos muy limitada:

Los productos comerciables idénticos deben tener el mismo precio en diferentes países en términos de la misma moneda, suponiendo información perfecta y gratuita, ausencia de costos de transacción y obstáculos al comercio.

El siguiente análisis teórico es el de la Paridad de Poder adquisitivo absoluta, en esta se conjugan los prcsión únicos de los productos y se consolida por el nivel general de precios. Según esta teoría el tipo de cambio entre las dos monedas debe ser igual al resultado de la división de dividir los niveles de precios de dos países.

Se establece entonces que los niveles de precios deben de ser iguales cuando se expresan en la misma moneda. PPAA sólo es posible en países que miden la canasta básica con los mismos productos, sin embargo esto no funciona en países con condiciones distinta. 

El PPAA además no se cumple si la cantidad entre los bienes no comerciables y comerciables en las canastas de referencia son distintos.

La Paridad del Poder Adquisitivo  se refiere a sus tasas de cambio.

Para ejemplificar de mejor manera, es interesante analizar el "BigMc effect" una idea de The Economist de basar un index en este icono de la comida rápida que es vendido por todo el mundo para hacer una comparación del poder adquisitivo entre cada país. 

Biblografía
ZBIGNIEW KOZIKOWSKI, Z. [2001]: Finanzas Internacionales. Editorial. McGraw Hill

Paridad de las Tasas de Interés

Paridad de las Tasas de Interés 

Este blog será destinado para hacer una retroalimentación de la clase de Sistemas Financieros, tratando de recolectar las reflexiones e ideas principales de las lecturas más mis conclusiones personales que serán resultado también en parte de las discusiones realizadas en clase, sobre cada tema específico.

Las tasas de interés es un factor activo para el movimiento del tipo de cambio. A largo plaza es la oferta y la demanda la que articulan el tipo de cambio.El arbitraje surge cuando no existe paridad en los tipos de cambio, lo cual consiste en la compra y venta simultánea de un activo sin poner en riesgo el capital.
Según Forex podemos definir la paridad de tipo o tasa de interés es una teoría que describe la relación entre los tipos de cambio entre divisas y los tipos de interés.
Supuestos

La paridad de tipo de interés representa un estado de equilibrio en el que el beneficio esperado, expresado en divisa nacional, es el mismo para activos denominados en divisa nacional y activos denominados en divisa extranjera de riesgo y plazo similares, siempre que no se haga arbitraje. Esto es debido a que el tipo de cambio en el mercado de divisas entre ambas divisas equilibra el retorno de ambas inversiones. Según la teoría de la paridad de tipos de interés se pueden varias situaciones que veremos a continuación: paridad de tipo de interés descubierta y paridad de tipo de interés cubierta.

La teoría de paridad de tipo de interés parte de varios supuestos como base:

Movilidad del capital: el capital de los inversores puede ser cambiado entre activos nacionales y extranjeros con facilidad.

Sustitución perfecta: los activos nacionales y extranjeros de riesgo y plazo similares son totalmente sustituibles entre sí.

- Paridad de tipos de interés descubierto

Cuándo se cumple la condición de no-arbitraje sin el uso de un contrato a plazo para protegerse de la exposición al riesgo cambiario, se dice que la paridad de tipo de interés es descubierta. El tipo de cambio entre la divisa nacional y la divisa extranjera ajustará el beneficio de forma que la rentabilidad en divisa nacional de los depósitos en divisa nacional serán iguales a la rentabilidad en divisa nacional de depósitos extranjeros

- Paridad de tipos de interés cubierto

Al contrario que en el caso anterior, cuándo se cumple la condición de no-arbitraje junto con el uso de un forward para cubrirse de la exposición al riesgo cambiario, se dice que la paridad de tipo de interés está cubierta. El beneficio esperado seguirá siendo el mismo, para activos de riesgo y plazo similar, sin importar si están denominados en divisa nacional o en divisa extranjera. La paridad de tipo de interés cubierto relaciona el tipo de cambio futuro (a plazo o forward) y los tipos de interés, a diferencia de la paridad de tipo de interés descubierto que relacionaba el tipo de cambio spot (al contado) y los tipos de interés.

- Equilibrio de Cambio de Divisas

El tipo de cambio de equilibrio es aquel que iguala la oferta y la demanda de instrumentos financieros de cada divisa. El tipo de cambio o futuros es un pronóstico no sesgado del tipo de cambio spot en el futuro. Si la apreciación edl peso sube, aumenta el rendimiento lo que quiere decir que el capital empresario a salir del pais lo que provocará que el cambio Spot se vaya a la alza. 

La apreciación debe de ir de la mano del cambio Spot o futuros. Para cada nivel de tipo de cambio spot  la tasa de cambio en México tiene que ser más alta. 

Un incremento en la tasa de interés de una moneda tiende a fortalecerla cuando la tasa de interés de México sube tiende a fortalecerla, pues dará mayores rendimientos en dólares. Esto provocará un fortalecimiento en la divisa y elevara en tipo de cambio y devaluará la moneda. Así podemos nombrar al mercado de futuros como el mecanismo de alerta temprana. 

Fuente: Paridad de tipos de interés | Definición http://www.efxto.com/diccionario/p/3868-paridad-de-tipos-de-interes#ixzz2QrmBEJbB

ZBIGNIEW KOZIKOWSKI, Z. [2001]: Finanzas Internacionales. Editorial. McGraw Hill

Mercados Internacionales de Dinero y Capital

Este blog será destinado para hacer una retroalimentación de la clase de Sistemas Financieros, tratando de recolectar las reflexiones e ideas principales de las lecturas más mis conclusiones personales que serán resultado también en parte de las discusiones realizadas en clase, sobre cada tema específico.

El mercado internacional del dinero se le conoce como el mercado de euromonedas, no tiene que ver con el euro, que es un deposito a corto plazo en un banco internacional ubicado fuera del país de donde es originaria la moneda,este mercado no está sujeto a los reglamentos que rigen los sistemas bancarios domésticos por lo tanto no tienen que pagar a intermediarios financieros. Es un mercado interbancario en el que participa con múltiplos de 1 millón de dólares. La tasa de interés que cobran por préstamos los grandes bancos se denomina LIBOR (London InterBank Offered Rate), y la que se ofrece por depósitos es la London Interbank Offered rate.

Los instrumentos más utilizados en este mercado son los depósitos a plazo fijo y los certificados de depósitos negociables.
Los bonos, como ya lo hemos visto, son instrumentos de deuda a largo plazo, estos se dividen en:
Bonos extranjeros: que son regulados por la CNBV
- Eurobonos: no están regulados, simplemente son emitidos por el portador.
- Estos bonos pueden ser gubernamentales o corporativos 

Los principales tipos de bonos son: 

• Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes. No provoca ni la elevación del capital ni la reducción de las acciones.
• Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opción de canjearlo por acciones de nueva emisión a un precio prefijado. Ofrece a cambio un cupón (una rentabilidad) inferior al que tendría sin la opción de conversión.
• Bono cupón cero: Título que no paga intereses durante su vida, sino que lo hace íntegramente en el momento en el que se amortiza, es decir cuando el importe del bono es devuelto. En compensación, su precio es inferior a su valor nominal.
• Bonos de caja. Títulos emitidos por una empresa, que se compromete a reembolsar al vencimiento fijado el préstamo pactado; los recursos obtenidos con la emisión de estos bonos se dedican a las necesidades de tesorería de la empresa.
• Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal, (esto es, el nominal del bono, que generalmente coincide con la inversión inicial), sino que pagan intereses (cupones) regularmente de forma indefinida. Son los más sensibles a variaciones en el tipo de interés.

Ahora es importante analizar lo que el mercado secundario de dinero hace. Definiendo este como el mercado que revende los bonos, este puede generar mayor liquidez y movimiento económico, pero siempre se tiene el gran riezgo de generar una crisis internacional de deuda debido a sobre estimación de estos y la especulación.

Bibliografía:

ZBIGNIEW KOZIKOWSKI, Z. [2001]: Finanzas Internacionales. Editorial. McGraw Hill

Mercado de Divisas

Mercado de Divisas

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El mayor mercado financiero mundial es el mercado de divisas que implica la transacción de una divisa por otra dando a entender que se abandona el poder adquisitivo de la primera para obtener la segunda. Su importancia resalta por su profundidad (volumen de transacciones) y su gran liquidez (número de transacciones). Para hacer acciones cuantiosas es preferible hacer movimientos cuando el mercado tiene mayor profundidad que no sobresaltar el precio de mercado ( a menos que esa sea la intención). Donde existen más riesgos es en el momento de menor liquidez, donde se pueden hacer cambios por fuertes sumas para alterar el mercado. Además agrega un procedimiento sencillo para la los pagos en el comercio internacional.

Es un marco organizacional donde existen mecanismos virtuales para la transacción dominado por la fuerza del mercado que establece los valores/precios de las divisas. El término de una divisa con respecto a otra se llama tipo de cambio.

En este mercado el dólar es una moneda vehicular, es decir que las monedad se cotizan entre si por mediación del dolar y no directamente, haciendo aumentar la líqudez de los mercados y simplifica los procedimientos.

El mercado ofrece ciertas facilidades relacionadas para la administración de riesgo que conjunto a compañías especializadas toman decisiones dependiendo a información agregada.

Existen 4 tipos de mercados dentro del mercado de divisas que están ligados:

• El mercado al contado (spots)
• Mercado a plazos (forward)
• Mercado de futuros
• Mercado de opciones

La ganancia de las transacciones al menudeo del mercado de ventanilla se debe al diferencial cambiario, ya que se tiene un precio a la compra y otro a la venta. Este diferencial se amplia en medida en que exista más riesgo o se encuentren en una posición monopólica el menudeo. 

Para entrar en el mercado a mayoera es necesario hacer un cambio de divisas equivalente a 10 mil dólares y puede llegar a ser regatiable.

En el mercado interbancario son cantidades equvialentes a más de un millón de dólares, es considerado como un spot market osea al instante, aunque en realidad tiene un plazo de 48 horas. Tiene una gran eficiencia operativa que reduce el costo de transacción que llega a ser menor del 1% del diferencial cambiario. Esto mismo hace optar por grandes volúmenes de dinero. Ya que existe mucha liquidez el diferencial cambiario es bajo, solamente aumenta sino existen muchas transacciones con la moneda o el tipo de cambio es volátil.

Se determina que el mercado de una divisa es eficiente cuando existen bajos costos de transacción, existe libre información eficaz y oportuna, existe racionalidad y no hay intervención de las autoridades para la libertad de flujo.

Los medios de comunicación o los rumores pueden hacer que la eficiencia del mercado se descomponga de los lineamientos ordinarios por lo tanto puede causar un efecto no correspondiente  a los movimientos reales.

Existen dos segmentos que dividen al mercado de divisas:
El Directo con aproximadamente el 85% de las transacciones que incluyen

1. dealers de moneda extranjera
2. clientes no financieros (empresas transacionales y gobiernos) 
3. Bancos centrales

Y en el mercado indirecto están los corredores que sólo son promotores para que otros la tomen. Esto sirve para mantener el anonimato de las acciones hechas a cabo por un tercero.
El arbitraje de divisas consiste en vender y comprar en dos mercados simultáneamente un activo para aprovechar la diferencia en precios de ambas. 


Lucía

Tipo de cambio y cuenta corriente

Tipo de cambio y cuenta corriente

Este blog será destinado para hacer una retroalimentación de la clase de Sistemas Financieros, tratando de recolectar las reflexiones e ideas principales de las lecturas más mis conclusiones personales que serán resultado también en parte de las discusiones realizadas en clase, sobre cada tema específico.

El tipo de cambio es el precio de la divisa en términos de la moneda nacional y está determinado por las fuerzas de la oferta y la demanda, advirtamos que el cambio en el precio debido a factores relacionados a la cuenta corriente son de mediano y largo plazo y no explican el cambio de un día para otro del precio de la divisa.

Lo principal es saber que si existe demanda de divisas, la moneda se deprecia y el tipo de cambio sube y si existe oferta de divisa, la moneda se aprecia y el tipo de cambio baja.

Las exportaciones son la principal fuente de oferta divisas y las importaciones son la principal fuente de demanda. Ya que las exportaciones mexicanas no afectan el valor de las misma por su cantidad insignificante en el entorno mundial se deduce que la curva de oferta de divisas siempre será positiva. Si el tipo de cambio es alto existe una mayor inventivo para exportar y mayores ingresos. Si el tipo de cambio baja existen mayores importaciones en volumen y si el dólar se mantiene constante también en valor.

Los términos de intercambio se mide con la razón:

Término de intercambio= índice de precios de las exportaciones/índice de precios de las importaciones, un mejoramiento de los términos de intercambio involucra que los precios de las exportaciones aumenten y los términos de intercambio bajen.

En un régimen de tipo fijo si no existe coincidencia entre el tipo de cambio en equilibrio y el puesto por las autoridades en el caso de que sea más bajo se sobrevalúa en el caso contrario se subvalúa-

Para mantener una moneda subvaluada el banco central compra dólares en el mercado de divisas esto si tiene superávit.

China-EU: Un conflicto de 'dos caras'

http://www.cnnexpansion.com/economia/2011/11/21/un-yuan-subvaluado

Esto es lo que hace china para mantener sus exportaciones baratas y que el mundo lo ve como una desventaja.

En un régimen fijo la devaluación se puede utilizar para equilibrar la cuenta corriente pero sólo debe de usarse si existe un déficit muy grande, hay un bajo nivel en la s reservas internacionales y hay falta de acceso al crédito. La devaluación puede tardar en hacer efecto y tiene grandes consecuencias políticas y sociales.

También su eficacia depende de la elasticidad de las curvas de oferta y demanda de divisas.  Una devaluación aunque ayuda a restablecer el equilibrio externo de la cuenta corriente, afecta a la economía interna poniéndola en contracción y acelerando los procesos inflacionarios.

Las curvas son elásticas si:

*Existe una economía competitiva sin monopolios.

*Estabilidad macroeconómica

*Economía de mercado abierta

*Sector exportador fuerte y deverisficado

Bibliografía:

ZBIGNIEW KOZIKOWSKI, Z. [2001]: Finanzas Internacionales. Editorial. McGraw Hill

Balanza de Pagos

Balanza de Pagos
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La balanza de pagos de un país es el reúnen de todas sus transacciones económicas con el resto del mundo, durante un determinado año. Esta registra todos los ingresos y egresos de divisas de un país.

Su principal objetivo es informar al gobierno sobre la posición internacional del país y ayudarlo a formular políticas monetarias, fiscales y comerciales. También determina la oferta y la demanda de divisas extranjeras y nos da una idea acerca de los movimientos futuros del tipo de cambio. Por ejemplo: si en la balanza de pagos se desprende que la demanda de divisas rebasa la oferta, podemos esperar una depreciación de la moneda nacional, en el caso contrario, podemos esperar una apreciación.

Esta está conformada por tres cuentas:

·         Cuenta corriente

·         Cuenta de capital

·         Cuenta de reservas oficiales

Un resultado positivo de la balanza de pagos hace que la moneda nacional, las tasas de interés bajan y las presiones nacionales suben. Entonces si se llegan a tener estos beneficios ¿porqué México tiende a tener un déficit creciente en su balanza de pagos?

Primero tenemos que definir que un país tiene una balanza de pagos deficitaria cuando la suma de su debido es mayor que la suma de sus créditos en las cuentas corrientes y de capital juntas. Lo que pasa precisamente en México desde la década de los 70s .

Y un déficit persistente en la cuenta corriente genera la acumulación de deuda externa en el país. Lo que puede definirse como la diferencia entre activos financieros extranjeros en manos de mexicanos entre los activos mexicanos en manos de extranjeros.

La posición internacional de inversión (balanza de endeudamiento) registra la cantidad total y la distribución de los activos del país en el exterior y de los activos extranjeros en el interior al finalizar el año, esto permite al país proyectar el flujo futuro de ingresos de las inversiones en el exterior o el flujo de pagos por concepto de deuda externa. Un país deudor suele tener más activos extranjeros en el país que sus activos en el extranjero.

Para empezar a reducir la deuda externa, los países deficitarios tienen que convertirse en países superavitarios. Es decir, tienen que generar superávit en su cuenta corriente y exportar el excedente. Un país deficitario consume más de lo que produce y para financiar esto produce instrumentos de deuda de manera que importa el consumo presente a cambio de consumo futuro.

Por esta razón el comercio internacional beneficia los países, y este beneficio depende del ahorro interno y de las oportunidades de inversión que cada país tenga. Si un país tiene más oportunidades de inversión que lo que puede ahorrar, es mejor que se endeude en el exterior y proveche esas oportunidades para aumentar el crecimiento de su economía y en el futuro pagar. Si su caso es el contrario, tiene mucho dinero, es mejor que lo invierta, limita su consumo actual y tendrá más en el futuro.

Podría decirse que es erróneo mantener una cuenta corriente siempre equilibrada, el problema surge cuando la deuda externa sirve para aumentar el consumo corriente sustituyendo el ahorro interno por el externo.

Lucía

Bibliografía:

ZBIGNIEW KOZIKOWSKI, Z. [2001]: Finanzas Internacionales. Editorial. McGraw Hill

Banco de México, http://www.banxico.org.mx/informacion-para-la-prensa/comunicados/sector-externo/balanza-de-pagos/%7B16488BB7-AC13-0B5F-29F0-FB9B7C6FE5DA%7D.pdf

Regímenes Monetarios

Sistema Monetario Internacional

Regímenes Monetarios

Este blog será destinado para hacer una retroalimentación de la clase de Sistemas Financieros, tratando de recolectar las reflexiones e ideas principales de las lecturas más mis conclusiones personales que serán resultado también en parte de las discusiones realizadas en clase, sobre cada tema específico.

“En finanzas todo depende de todo lo demás”

La globalización incrementa de manera acelerada los flujos internacionales de bienes, servicios y capitales, lo que aumenta la necesidad de instituciones que permitan que la economía global funcione donde estos flujos sean regulados y puedan moverse más fácilmente, por ello es necesario el Sistema Monetario Internacional.

Como vimos en la pasada entrada de este blog en el video de la historia del oro, este sistema ha quedado obsoleto en la actualidad y ahora es necesario un nuevo sistema regulador de los flujos monetarios en el mundo. Ya no se podía pasar lingotes por la vida y era necesario controlar y regular el flujo de dinero.

El Sistema Monetario Internacional puede definirse  como el conjunto de arreglos institucionales para determinar el tipo de cambio entre las diferentes monedas, acomodar los flujos de comercio internacional y de capital y hacer los ajustes necesarios en las balanzas de pagos de diferentes países. En resumen, es un conjunto de acuerdos e instituciones que permiten que la economía global funcione.

Objetivos:

Internos

·         Maximizar el crecimiento de la renta a largo plazo

·         Conseguir la estabilidad interna (precios) y externa 

Internacionales:

·         Garantizar las libertades en el movimiento de bienes y servicios, capitales y factores

·         Facilitar ajustes internos

·         Impedir la propagación de desequilibrios internacionales

Para que el Sistema Monetario Internacional funcione requiere:

·         Cooperación entre los gobiernos

·         Sacrificar la soberanía nacional

·         Subordinar intereses nacionales frente al bien común

La cooperación internacional ayuda a maximizar los beneficios nacionales a pesar de sacrificar parte de la soberanía nacional y algunos de los intereses nacionales tengan que ser subordinados a por el bien común, esto se vuelve en un juego suma cero entre los Estados e Instituciones que interactúan en el Sistema Monetario Internacional.

El SMI con el tiempo se ha caracterizado por su naturaleza cambiante debido a la evolución del Mercado. La mayor característica del Sistema actual es que: no existe ningún sistema.

Diferentes países siguen reglas distintas a lo que respecta a regímenes cambiarios, su grado de apertura y la supervisión internacional, esto genera una extrema volatilidad de los tipos de cambio que hace difícil su pronóstico y hace necesaria la necesidad de administrar el riesgo.

Es importante aclarar que el tipo de cambio, es el precio de la moneda de un país en términos de la moneda de otro y que los regímenes de tipo de cambio son el conjunto de reglas que describen el papel que desempeña el banco central en la determinación del tipo de cambio. El cual puede ser:

Fijo: El Banco Central establece su valor en interviene en el mercado cambiario para mantenerlo.

Flexible (de libre flotación): El Banco Central no interviene en el mercado cambiario y este se mueve en consecuencia al libre juego de divisas. El que sea flexible, no quiere decir que el Banco no pueda intervenir en momentos críticos para evitar el colapso de este.

¿Cómo es que el Banco Central hace estas regulaciones?

Para controlar el mercado de divisas, el Banco Central compra o vende dólares dependiendo de lo que se necesite. Si la moneda es fuerte, el Banco compra dólares para aumentar la demanda de divisas y no dejar que la moneda nacional se aprecie más de lo necesario. Pero si la moneda se debilita, el Banco hace lo contrario y vende dólares.

Ya que la devaluación de la moneda local quiere decir que existe un incremento del precio del dólar y esto es hecho por decisión política en un régimen de tipo de cambio fijo.

Y en un régimen de libre flotación, si la moneda pierde valor, se deprecia, si gana, se aprecia y es consecuencia de las fuerzas del mercado.

Según el Fondo Monetario Internacional se clasifican ocho tipos de tipos de regímenes cambiarios

·         Moneda nacional pegada a otra moneda fuerte

·         Moneda nacional pegada a la canasta de moneda de los socios comerciales más importantes.

·         Flexibilidad limitada contra una sola moneda

·         Flotación conjunta

·         Flotación dentro de los bandos administrables

·         Flotación administrada

·         Flotación libre

Un buen ejemplo de cómo el SMI ha evolucionado con el tiempo y a través de las nuevas demanda del Mercado es la historia del Euro como “commun courrency” en el continente. Actualmente con la crisis económica en la región, el Euro está sufriendo la prueba más grande hasta la fecha, pero para poder entender desde adentro el problema es necesario saber cómo es que el euro ha aparecido.

Lucía Morales