Modelo general del Tipo de Cambio a Largo Plazo

Modelo General del Tipo de Cambio a Largo Plazo 

Este blog será destinado para hacer una retroalimentación de la clase de Sistemas Financieros, tratando de recolectar las reflexiones e ideas principales de las lecturas más mis conclusiones personales que serán resultado también en parte de las discusiones realizadas en clase, sobre cada tema específico.

Un concepto crítico para el modelo general del tipo de cambio es el tipo de cambio real, cuyo valor a largo plazo depende de los factores no monetarios. El tipo de cambio real está definido en términos del tipo de cambio nominal y el nivel de precios en los dos países. 

 El tipo de cambio real del peso frente al dólar, es el costo en pesos de la canasta de productos estadounidenses relativo al costo en pesos de la canasta de productos mexicana. A diferencia del tipo de cambio nominal, lo que importa en el tipo de cambio real no es su nivel, sino sus cambios. 

Un incremento del tipo de cambio real implica la depreciación de la moneda, lo cual significa que la canasta extranjera, en términos de pesos, se encarece en comparación de la canasta nacional. Esto aumenta la competitividad de los productos nacionales frente a los extranjeros y desplaza la demanda interna y la demanda externa hacia los productos nacionales. En consecuencia, las exportaciones del país deben crecer y las importaciones disminuir. 

En países que sufren inestabilidad económica y tienen un largo historial de inflación alta y persistente, resulta difícil lograr la depreciación real de la moneda nacional mediante una devaluación. Devaluar puede acelerar la inflación a tal grado que el tipo de cambio disminuya. 

La apreciación real del peso abarata la canasta estadounidense evaluada en pesos en relación con la canasta mexicana. Dado el tipo de cambio nominal, el peso "rinde" más en Estados Unidos que en México. Los productos mexicanos encarecen y pierden competitividad en comparación con los productos estadounidenses. Esto desplaza la demanda tanto interna como la externa de los productos extranjeros, por lo cual empeora la cuenta corriente. 

Si en el gasto mundial total aumenta la participación de los productos mexicanos, este exceso de demanda aumentará el nivel de precios en México y a largo plazo conducirá a la baja del tipo de cambió real peso/dólar. Al mismo tiempo, una mayor entrada de divisas hace bajar el tipo de cambio de cambio nominal. 

Cuando mejoran los términos de intercambio para un país, su moneda tiende a apreciarse en términos reales. Los términos de intercambio mejoran cuando bajan los precios de los productos que importamos o suben los precios de los productos que exportamos, o ambas cosas. 

El precio de la moneda se apreciará en términos reales si, el país tienen una aplicación de una estrategia de desarrollo acertada y atrae la inversión extranjera directa, si aumenta la productividad y la competitividad en el sector exportador y si  la productividad del trabajo aumenta a un ritmo mayor que los salarios.

Paridad de las tasas de interés reales

Las diferencias en las tasas de interés nominales entre países dependen no sólo de las diferencias en las tasas de inflación esperadas, sino también en las variaciones del tipo de cambio real una variación del tipo de cambio real implica una desviación de la paridad del poder adquisitivo relativa y hace que las predicciones de la paridad de las tasas de interés y la paridad del poder adquisitivo sean diferentes. 

La paridad de las tasas de interés nominales es una relación a corto plazo que se cumple siempre en virtud del mecanismo de arbitraje cubierto de intereses. 

La paridad de las tasas de interés reales tienden a cumplirse a largo plazo, siempre y cuando el tipo de cambio real a largo plazo no se modifique. 

Si el tipo de cambio real se aprecía por causa de factores no monetarios, la tasa de interés de México no tiene que ser mayor que la tasa de interés real en Estados Unidos, y hasta puede ser menos. 

Cambio de la paridad real, sobrevaluación, subvaluación. 

En finanzas, un activo está subrevaluado si su precio en el mercado es mayor que su valor. Un activo está subdevaluado si su precio es menos que su valor. 

Mientras que el precio de mercado es un parámetro observable empíricamente, el valor es un concepto abstracto. Es el precio ideal en un mercado perfecto con información cien por ciento fidedigna, gratuita y fácilmente disponible. La teoría económica moderna abandonó el concepto de valor por no poder darle un significado más concreto. En ´´ práctica, el concepto de valor sigue utilizándose, aunque su significado es impreciso. 

Biblografía
ZBIGNIEW KOZIKOWSKI, Z. [2001]: Finanzas Internacionales. Editorial. McGraw Hill. Capitulo 9